معاملات بازار بورس فلزات و محصولات كشاورزي در آيينه فقه اسلامي
مقاله ضمن طرح انواع معاملات در بازار بورس فلزات و كشاورزي و مشكلات آن و نقد و بررسي راهحلّهاي پيشنهاد شده براي حلّ مشكل از چند راه اساسي كه منطبق بر فقه اماميه است مانند عقد وديعه، سلف و صلح بهره گرفته است. راهحلّهاي مذكور افزون بر صحت فقهي، مشكل معامله در بازار ثانويه را نيز حلّ كرده، زمينة مناسبي براي ايجاد قراردادهاي آتي اسلامي فراهم ميآورد.
چكيده
معاملات بازار بورس فلزات و كشاورزي اغلب در پوشش عقد سلف صورت ميگيرد. به دليل نبود نقدينگي كامل از چكهاي مدّتدار و ضمانتنامههاي اعتباري (LC) براي پرداخت مبلغ قرارداد استفاده ميشود. عدم پرداخت مبلغ قرارداد در عقد سلف باعث تبديل آن به معامله كالي به كالي و بطلان آن ميشود. همچنين نميتوان كالاي خريداري شده به عقد سلف را قبل از موعد فروخت؛ از اينرو معاملات در بازار ثانويه امكان ندارد. مقاله ضمن طرح انواع معاملات در بازار بورس فلزات و كشاورزي و مشكلات آن و نقد و بررسي راهحلّهاي پيشنهاد شده براي حلّ مشكل از چند راه اساسي كه منطبق بر فقه اماميه است مانند عقد وديعه، سلف و صلح بهره گرفته است. راهحلّهاي مذكور افزون بر صحت فقهي، مشكل معامله در بازار ثانويه را نيز حلّ كرده، زمينة مناسبي براي ايجاد قراردادهاي آتي اسلامي فراهم ميآورد.
واژگان كليدي: بورس محصولات كشاورزي و فلزات، بورس اوراق بهادار، بيع دين به دين، قرارداد آتيها، ابزارهاي مشتقه، صلح دين به دين، عقد سلف، عقد وديعه، عقد جعاله.
مقدمه
امروزه بازارهاي بورس از مهمترين نهادهاي مالي است. سرعت بالاي انتقال سرمايه و تبديل آن به سهام و اوراق بهادار و اثرپذيري آن از تحولات سياسي، اجتماعي، اقتصادي و نظامي جايگاه ويژهاي به آن داده است. حضور واسطههاي بينالمللي باعث شده بازارهاي بورس عملكرد جهاني يابد و هر حادثه در گوشهاي از جهان قادر است نظم بازار بورس را بر هم زند.
معاملات بازار بورس همچون معاملات ديگر بازارها در پوشش حقوقي شكل ميگيرد و بايد براساس موازين آن انجام گيرد. نياز كشورهاي اسلامي به نهاد بورس و حجم بسيار معاملات آن، لزوم تطبيق معاملات آن را با فقه روشن ساخته است. امروزه معاملات بورس در بازار اوليه و ثانويه در قالب معاملات نقد (Spot)، سلف و پيمان آتي (Forward) و قرارداد آتيها (Futures) شكل ميگيرد. بازار اوليه بازاري است كه معامله بر كالاي واقعي انجام ميگيرد. سهام و اوراق بهادار جديد براي نخستين بار عرضه ميشود يا كالاي واقعي مورد نخستين معامله قرار ميگيرد. بازار ثانويه بازاري است كه در آن بر اسناد و حوالهها و اوراق معامله اوّل، معامله جديد صورت ميگيرد. بيشتر معاملات بازار بورس از نوع معاملات ثانويه است و گاه بيش از 90 درصد معاملات در بازار ثانوي رخ ميدهد. بخش اندكي از معاملات به تحويل كالا ميانجامد و بهطور عمده واسطهها در سررسيد معامله و پيش از آن با تبديل ارزش كالا به نقد يا با انجام معاملات معكوس و جبراني از بازار خارج ميشوند (ر.ك: درخشان، 1383: ص 149 ـ 152).
در كشور ما بازارهاي بورس شكل گرفته و در چند سال اخير رونق يافته است. كنار بازار بورس اوراق بهادار، بورس فلزات و بورس محصولات كشاورزي نيز فعاليت ميكند. فعالان بازار بورس كشاورزي و فلزات، خريداران عمده و توليدكنندگان هستند. با توجه به تغيير قيمتها در طول زمان، توليدكنندگان به علل متعدد ميكوشند وضعيت آينده خود را مشخص كنند. از سويي نميدانند اوّلاً آيا پس از توليد، مشتري مناسب مييابند و ثانياً مشتري با چه قيمتي از آنها خواهد خريد و ثالثاً در قيمت آينده توليدكننده متضرر خواهد شد يا خير و رابعاً گاه براي خريد مواد اوليه نيازمند نقدينگي است؛ از اينرو تمايل جدّي دارد كه از ريسك دوري كند و با انجام معامله سلف و پيشفروش محصول، آينده خود را مشخص سازد. اين امر براي توليدكنندگان فلزات و محصولات كشاورزي هر دو جريان دارد. از سوي ديگر خريداران عمده هم بهدنبال تعيين وضعيت خود هستند و اگر اطمينان كافي به توليد محصول و قيمت فروش آن نداشته باشند، ريسك آينده را نميتوانند كم كنند؛ بنابراين، انگيزه مناسب براي دو طرف معامله سلف جهت انعقاد قرارداد وجود دارد.
بدون شك انجام معامله سلف ميتواند ريسك آينده را كاهش دهد و توليدكننده و خريدار محصول با اطمينان بيشتري درباره آينده خود تصميم بگيرند؛ به همين جهت در حال حاضر، معاملات در بازار كالاي كشاورزي و فلزات بهطور عمده بهصورت سلف است؛ البته هنوز قراردادهاي آتي و ابزارهاي مشتقه متناسب با فقه و حقوق اسلامي در اين بازار طراحي نشده است. معاملات و ابزارهاي پيشگفته نيز در كاهش ريسك اثر اساسي دارد. با توجه به شرايط خاص شرعي در مورد بازار سلف در برخي معاملات جاري شرايط مذكور تحقق نمييابد و معاملات با پديده عدم صحت شرعي مواجه ميشود.
مقاله حاضر در صدد طرح شرايط صحت معاملات و طرح راهكارهاي فقهي متعدد براي استفاده در بازارهاي بورس است.
معاملات رايج در بازار بورس فلزات و كشاورزي
در بورس فلزات كالاي صنعتي مهمي مثل فولاد، ميلگرد، مس، آلومينيم و ... خريد و فروش ميشود. كالاهاي پيشگفته نقش اساسي در توليدات كالاهاي صنعتي و ساختماني دارد. كاربرد گسترده فلزات پيشگفته در توليد لوازم خانگي، ساختمان و تجهيزات سرمايهاي باعث شده تأثير آن بر بخش مهمي از مجموعه توليدكنندگان بسيار بالا باشد. نوسانات قيمت بازار عامل مهم ريسك توليدكنندگان فلزات و خريداران آن است. در صورتي كه در زمان فروش قيمت افزايش يافته باشد، باعث كاهش تقاضا ميشود. از طرفي خريدار فلزات كه با افزايش قيمت مواجه شده مجبور ميشود توليد آينده را كاهش داده در معرض ضرر قرار ميگيرد؛ زيرا با افزايش قيمت مواد اوليه و فلزات مورد نياز براي توليد لوازم خانگي قيمت آن افزايش يافته و فروش آن در بازار كاهش مييابد.
اطمينان از وضعيت آينده، خريدار و فروشنده را از نگراني خارج ميسازد و بهدرستي ميتواند سود و زيان آينده خود را تعيين كرده، در مورد توليد و مقدار آن تصميم گيرد. شرايط پيشگفته در مورد توليد كالاي كشاورزي نيز وجود دارد. كشاورزي كه گوجه فرنگي توليد ميكند، از وضعيت آينده قيمت گوجه آگاه نيست. اين نگراني باعث ميشود كه گاه از توليد بپرهيزد، شركت سازنده ربّ گوجه فرنگي هم به تبع توليدكننده نميداند چه مقدار گوجه فرنگي با چه قيمتي در فصل آينده توليد ميشود تا او براي توليد ربّ برنامهريزي كند.
نگراني پيشگفته باعث ميشود كه فعالان در بازار بورس به معاملات غيرنقد روي آورند؛ البته در بورس فلزات و كالاي كشاورزي، معاملات نقد جريان دارد و فعالان ميتوانند با پرداخت ارزش كالا، كالاي مورد نياز را دريافت كنند؛ ولي بهطور معمول معاملات بهصورت غير نقد رخ ميدهد و معاملات نقد بهطور معمول در مورد خريدهاي محدود يا براي نيازهاي اتفاقي صورت ميگيرد و غالب خريداران و فروشندگان عمده، از معاملات غيرنقدي استفاده ميكنند تا با اطمينان درباره آينده به فعاليت بپردازند؛ بنابراين، معاملاتي كه در اين بازارها رخ ميدهد، به شكل ذيل است.
1. معامله نقد (spot) كه حجم اندكي از معاملات را پوشش ميدهد.
2. معامله نسيه كه كالا تحويل داده ميشود؛ ولي مبلغ را در آينده ميپردازد (اين معامله در بورس كمتر رايج دارد).
3. معامله سلف: در اين معامله، خريدار، قيمت كالاي كلّي را هنگام معامله به فروشنده ميپردازد و كالا را در موعد معين تحويل ميگيرد. معامله سلف، حجم بسياري از معاملات بورس را ميپوشاند. با اين معامله، توليدكننده ميتواند مشكل نقدينگي خود را رفع سازد و از طرفي مطمئن باشد كه كالاي او با چه قيمتي فروخته خواهد شد. خريدار هم به تحويل كالا با قيمت معين اطمينان مييابد.
نوسانات آينده بازار در اين نوع معامله نقش مهمي دارد. اگر خريدار نقدينگي كامل در اختيار نداشته باشد و بخواهد ريسك آينده را كاهش دهد نميتواند از اين نوع معامله استفاده كند و ناگزير بايد از شيوه معامله كالي به كالي كه توضيح آن خواهد آمد، استفاده كند.
شايان ذكر است كه گاه در معاملات براي پرداخت ارزش كالا از چك استفاده ميشود. چنانچه چك مدّتدار باشد، به منزله آن است كه مبلغ در آينده پرداخت ميشود؛ زيرا چك پول نيست؛ بلكه رسيد پرداخت است؛ البته در قانون، تاريخ چك از نظر پرداخت اعتباري ندارد و بانك موظف است به آورنده چك با هر تاريخ مبلغ را بپردازد؛ ولي چون در عرف معاملات، چك مدّتدار متفاوت از چك به تاريخ روز است، عرف از تحويل چك، تلقي پرداخت مبلغ ندارد. همچنين گاه از كارتهاي تضميني بانكي (LC) استفاده ميشود. معامله با آن هم به منزله پرداخت مبلغ نيست و از نوع معامله سلف بهشمار نميرود
مقاله ضمن طرح انواع معاملات در بازار بورس فلزات و كشاورزي و مشكلات آن و نقد و بررسي راهحلّهاي پيشنهاد شده براي حلّ مشكل از چند راه اساسي كه منطبق بر فقه اماميه است مانند عقد وديعه، سلف و صلح بهره گرفته است. راهحلّهاي مذكور افزون بر صحت فقهي، مشكل معامله در بازار ثانويه را نيز حلّ كرده، زمينة مناسبي براي ايجاد قراردادهاي آتي اسلامي فراهم ميآورد.
چكيده
معاملات بازار بورس فلزات و كشاورزي اغلب در پوشش عقد سلف صورت ميگيرد. به دليل نبود نقدينگي كامل از چكهاي مدّتدار و ضمانتنامههاي اعتباري (LC) براي پرداخت مبلغ قرارداد استفاده ميشود. عدم پرداخت مبلغ قرارداد در عقد سلف باعث تبديل آن به معامله كالي به كالي و بطلان آن ميشود. همچنين نميتوان كالاي خريداري شده به عقد سلف را قبل از موعد فروخت؛ از اينرو معاملات در بازار ثانويه امكان ندارد. مقاله ضمن طرح انواع معاملات در بازار بورس فلزات و كشاورزي و مشكلات آن و نقد و بررسي راهحلّهاي پيشنهاد شده براي حلّ مشكل از چند راه اساسي كه منطبق بر فقه اماميه است مانند عقد وديعه، سلف و صلح بهره گرفته است. راهحلّهاي مذكور افزون بر صحت فقهي، مشكل معامله در بازار ثانويه را نيز حلّ كرده، زمينة مناسبي براي ايجاد قراردادهاي آتي اسلامي فراهم ميآورد.
واژگان كليدي: بورس محصولات كشاورزي و فلزات، بورس اوراق بهادار، بيع دين به دين، قرارداد آتيها، ابزارهاي مشتقه، صلح دين به دين، عقد سلف، عقد وديعه، عقد جعاله.
مقدمه
امروزه بازارهاي بورس از مهمترين نهادهاي مالي است. سرعت بالاي انتقال سرمايه و تبديل آن به سهام و اوراق بهادار و اثرپذيري آن از تحولات سياسي، اجتماعي، اقتصادي و نظامي جايگاه ويژهاي به آن داده است. حضور واسطههاي بينالمللي باعث شده بازارهاي بورس عملكرد جهاني يابد و هر حادثه در گوشهاي از جهان قادر است نظم بازار بورس را بر هم زند.
معاملات بازار بورس همچون معاملات ديگر بازارها در پوشش حقوقي شكل ميگيرد و بايد براساس موازين آن انجام گيرد. نياز كشورهاي اسلامي به نهاد بورس و حجم بسيار معاملات آن، لزوم تطبيق معاملات آن را با فقه روشن ساخته است. امروزه معاملات بورس در بازار اوليه و ثانويه در قالب معاملات نقد (Spot)، سلف و پيمان آتي (Forward) و قرارداد آتيها (Futures) شكل ميگيرد. بازار اوليه بازاري است كه معامله بر كالاي واقعي انجام ميگيرد. سهام و اوراق بهادار جديد براي نخستين بار عرضه ميشود يا كالاي واقعي مورد نخستين معامله قرار ميگيرد. بازار ثانويه بازاري است كه در آن بر اسناد و حوالهها و اوراق معامله اوّل، معامله جديد صورت ميگيرد. بيشتر معاملات بازار بورس از نوع معاملات ثانويه است و گاه بيش از 90 درصد معاملات در بازار ثانوي رخ ميدهد. بخش اندكي از معاملات به تحويل كالا ميانجامد و بهطور عمده واسطهها در سررسيد معامله و پيش از آن با تبديل ارزش كالا به نقد يا با انجام معاملات معكوس و جبراني از بازار خارج ميشوند (ر.ك: درخشان، 1383: ص 149 ـ 152).
در كشور ما بازارهاي بورس شكل گرفته و در چند سال اخير رونق يافته است. كنار بازار بورس اوراق بهادار، بورس فلزات و بورس محصولات كشاورزي نيز فعاليت ميكند. فعالان بازار بورس كشاورزي و فلزات، خريداران عمده و توليدكنندگان هستند. با توجه به تغيير قيمتها در طول زمان، توليدكنندگان به علل متعدد ميكوشند وضعيت آينده خود را مشخص كنند. از سويي نميدانند اوّلاً آيا پس از توليد، مشتري مناسب مييابند و ثانياً مشتري با چه قيمتي از آنها خواهد خريد و ثالثاً در قيمت آينده توليدكننده متضرر خواهد شد يا خير و رابعاً گاه براي خريد مواد اوليه نيازمند نقدينگي است؛ از اينرو تمايل جدّي دارد كه از ريسك دوري كند و با انجام معامله سلف و پيشفروش محصول، آينده خود را مشخص سازد. اين امر براي توليدكنندگان فلزات و محصولات كشاورزي هر دو جريان دارد. از سوي ديگر خريداران عمده هم بهدنبال تعيين وضعيت خود هستند و اگر اطمينان كافي به توليد محصول و قيمت فروش آن نداشته باشند، ريسك آينده را نميتوانند كم كنند؛ بنابراين، انگيزه مناسب براي دو طرف معامله سلف جهت انعقاد قرارداد وجود دارد.
بدون شك انجام معامله سلف ميتواند ريسك آينده را كاهش دهد و توليدكننده و خريدار محصول با اطمينان بيشتري درباره آينده خود تصميم بگيرند؛ به همين جهت در حال حاضر، معاملات در بازار كالاي كشاورزي و فلزات بهطور عمده بهصورت سلف است؛ البته هنوز قراردادهاي آتي و ابزارهاي مشتقه متناسب با فقه و حقوق اسلامي در اين بازار طراحي نشده است. معاملات و ابزارهاي پيشگفته نيز در كاهش ريسك اثر اساسي دارد. با توجه به شرايط خاص شرعي در مورد بازار سلف در برخي معاملات جاري شرايط مذكور تحقق نمييابد و معاملات با پديده عدم صحت شرعي مواجه ميشود.
مقاله حاضر در صدد طرح شرايط صحت معاملات و طرح راهكارهاي فقهي متعدد براي استفاده در بازارهاي بورس است.
معاملات رايج در بازار بورس فلزات و كشاورزي
در بورس فلزات كالاي صنعتي مهمي مثل فولاد، ميلگرد، مس، آلومينيم و ... خريد و فروش ميشود. كالاهاي پيشگفته نقش اساسي در توليدات كالاهاي صنعتي و ساختماني دارد. كاربرد گسترده فلزات پيشگفته در توليد لوازم خانگي، ساختمان و تجهيزات سرمايهاي باعث شده تأثير آن بر بخش مهمي از مجموعه توليدكنندگان بسيار بالا باشد. نوسانات قيمت بازار عامل مهم ريسك توليدكنندگان فلزات و خريداران آن است. در صورتي كه در زمان فروش قيمت افزايش يافته باشد، باعث كاهش تقاضا ميشود. از طرفي خريدار فلزات كه با افزايش قيمت مواجه شده مجبور ميشود توليد آينده را كاهش داده در معرض ضرر قرار ميگيرد؛ زيرا با افزايش قيمت مواد اوليه و فلزات مورد نياز براي توليد لوازم خانگي قيمت آن افزايش يافته و فروش آن در بازار كاهش مييابد.
اطمينان از وضعيت آينده، خريدار و فروشنده را از نگراني خارج ميسازد و بهدرستي ميتواند سود و زيان آينده خود را تعيين كرده، در مورد توليد و مقدار آن تصميم گيرد. شرايط پيشگفته در مورد توليد كالاي كشاورزي نيز وجود دارد. كشاورزي كه گوجه فرنگي توليد ميكند، از وضعيت آينده قيمت گوجه آگاه نيست. اين نگراني باعث ميشود كه گاه از توليد بپرهيزد، شركت سازنده ربّ گوجه فرنگي هم به تبع توليدكننده نميداند چه مقدار گوجه فرنگي با چه قيمتي در فصل آينده توليد ميشود تا او براي توليد ربّ برنامهريزي كند.
نگراني پيشگفته باعث ميشود كه فعالان در بازار بورس به معاملات غيرنقد روي آورند؛ البته در بورس فلزات و كالاي كشاورزي، معاملات نقد جريان دارد و فعالان ميتوانند با پرداخت ارزش كالا، كالاي مورد نياز را دريافت كنند؛ ولي بهطور معمول معاملات بهصورت غير نقد رخ ميدهد و معاملات نقد بهطور معمول در مورد خريدهاي محدود يا براي نيازهاي اتفاقي صورت ميگيرد و غالب خريداران و فروشندگان عمده، از معاملات غيرنقدي استفاده ميكنند تا با اطمينان درباره آينده به فعاليت بپردازند؛ بنابراين، معاملاتي كه در اين بازارها رخ ميدهد، به شكل ذيل است.
1. معامله نقد (spot) كه حجم اندكي از معاملات را پوشش ميدهد.
2. معامله نسيه كه كالا تحويل داده ميشود؛ ولي مبلغ را در آينده ميپردازد (اين معامله در بورس كمتر رايج دارد).
3. معامله سلف: در اين معامله، خريدار، قيمت كالاي كلّي را هنگام معامله به فروشنده ميپردازد و كالا را در موعد معين تحويل ميگيرد. معامله سلف، حجم بسياري از معاملات بورس را ميپوشاند. با اين معامله، توليدكننده ميتواند مشكل نقدينگي خود را رفع سازد و از طرفي مطمئن باشد كه كالاي او با چه قيمتي فروخته خواهد شد. خريدار هم به تحويل كالا با قيمت معين اطمينان مييابد.
نوسانات آينده بازار در اين نوع معامله نقش مهمي دارد. اگر خريدار نقدينگي كامل در اختيار نداشته باشد و بخواهد ريسك آينده را كاهش دهد نميتواند از اين نوع معامله استفاده كند و ناگزير بايد از شيوه معامله كالي به كالي كه توضيح آن خواهد آمد، استفاده كند.
شايان ذكر است كه گاه در معاملات براي پرداخت ارزش كالا از چك استفاده ميشود. چنانچه چك مدّتدار باشد، به منزله آن است كه مبلغ در آينده پرداخت ميشود؛ زيرا چك پول نيست؛ بلكه رسيد پرداخت است؛ البته در قانون، تاريخ چك از نظر پرداخت اعتباري ندارد و بانك موظف است به آورنده چك با هر تاريخ مبلغ را بپردازد؛ ولي چون در عرف معاملات، چك مدّتدار متفاوت از چك به تاريخ روز است، عرف از تحويل چك، تلقي پرداخت مبلغ ندارد. همچنين گاه از كارتهاي تضميني بانكي (LC) استفاده ميشود. معامله با آن هم به منزله پرداخت مبلغ نيست و از نوع معامله سلف بهشمار نميرود



Comment